تحلیل آینده بیت‌کوین: خوش‌بینانه، واقع‌بینانه و بدبینانه

در سال‌های اخیر، بیت‌کوین توجه سرمایه‌گذاران بزرگی مثل شرکت‌های بورسی، دولت‌ها، صندوق‌های ثروت ملی و حتی صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETFها) را به خود جلب کرده است. این روند نشان می‌دهد که بیت‌کوین دیگر فقط مخصوص معامله‌گران خرد یا علاقه‌مندان به رمزارز نیست، بلکه به یک دارایی معتبر و مورد توجه نهادهای مالی بزرگ تبدیل شده است.

گزارش شرکت Bitwise درباره آینده بیت کوین چه می‌گوید؟

بر اساس گزارش اخیر شرکت Bitwise (که در زمینه مدیریت صندوق‌های سرمایه‌گذاری رمزارزی فعالیت دارد)، انتظار می‌رود حجم سرمایه‌ای که از سمت موسسات بزرگ وارد بیت‌کوین می‌شود، به شکل چشمگیری افزایش یابد:

• تا پایان سال ۲۰۲۵ حدود ۱۲۰ میلیارد دلار سرمایه جدید وارد بیت‌کوین خواهد شد.

• در سال ۲۰۲۶ نیز انتظار می‌رود ۳۰۰ میلیارد دلار دیگر به این بازار تزریق شود.

این یعنی فقط در طی دو سال، ۴۲۰ میلیارد دلار سرمایه‌گذاری جدید ممکن است وارد بیت‌کوین شود؛ رقمی بسیار چشمگیر که می‌تواند بر قیمت و اعتبار بیت‌کوین تاثیر زیادی بگذارد.

بیت‌کوین سریع‌تر از طلا رشد می‌کند

شرکت Bitwise همچنین به مقایسه‌ای جالب بین بیت‌کوین و طلا پرداخته است. در سال ۲۰۲۴، ETFهای بیت‌کوین در آمریکا ۳۶.۲ میلیارد دلار سرمایه خالص جذب کردند. این میزان سرمایه‌گذاری حتی از آغاز موفقیت‌آمیز ETF طلای SPDR که در دهه گذشته سرمایه‌گذاری روی طلا را متحول کرد، بیشتر بوده است. ETF طلای SPDR برای رسیدن به ۱۲۵ میلیارد دلار دارایی، سال‌ها زمان برد، درحالیکه ETFهای بیت‌کوین همین میزان را فقط در ۱۲ ماه جذب کردند، یعنی ۲۰ برابر سریع‌تر.

بر اساس این روند، تحلیل‌گران Bitwise پیش‌بینی می‌کنند که تا سال ۲۰۲۷، ETFهای بیت‌کوین ممکن است هر سال حدود ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کنند. این یعنی بیت‌کوین نه‌تنها به عنوان طلای دیجیتال شناخته می‌شود، بلکه ممکن است از طلا هم جلو بزند و به گزینه اول سرمایه‌گذاری بلندمدت برای نهادهای بزرگ تبدیل شود.

هنوز همه سرمایه‌گذاران وارد نشدند

با اینکه در سال ۲۰۲۴ سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین به شدت رشد کرد، اما حدود ۳۵ میلیارد دلار سرمایه بالقوه همچنان وارد بازار نشد. دلیل آن چیست؟ بسیاری از شرکت‌های سرمایه‌گذاری بزرگ و محافظه‌کار مانند مورگان استنلی و گلدمن ساکس، که روی هم ۶۰ تریلیون دلار دارایی مشتریان را مدیریت می‌کنند، هنوز کاملا وارد بازار بیت‌کوین نشده‌اند.

چرا شرکت‌ها هنوز محتاط‌ هستند؟

این شرکت‌ها معمولا قبل از سرمایه‌گذاری در دارایی‌های جدید، نیاز به سابقه و عملکرد چند ساله دارند. با اینکه ETFهای بیت‌کوین در حال معتبر شدن هستند، اما هنوز از نظر سیاست‌های داخلی این شرکت‌ها، ریسک‌پذیری زیادی دارند. خبر خوب این است که هرچه ETFهای بیت‌کوین مشروعیت بیشتری پیدا کنند، احتمال آزاد شدن این سرمایه‌ها افزایش می‌یابد و این می‌تواند قیمت بیت‌کوین را به‌طور چشمگیری بالا ببرد.

مدیر تحلیل کلان در شرکت سرمایه‌گذاری Fidelity:

«معامله بیت‌کوین بالای ۱۰۰ هزار دلار نشان می‌دهد که این دارایی پتانسیل دارد تا جایگاه طلا را به‌عنوان ذخیره ارزش تصاحب کند. اکنون بیت‌کوین از نظر بازدهی تعدیل‌شده با ریسک دارد به طلا نزدیک می‌شود و شاید حتی از آن عبور کند.»

بیت‌کوین در ترازنامه مالی قدرت‌ها

علاوه بر رشد سرمایه‌گذاری در ETFها و شرکت‌های مدیریت دارایی، بیت‌کوین به‌عنوان یک ارز ذخیره (Reserve Asset) در حال جلب توجه فزاینده از سوی عموم مردم، شرکت‌های خصوصی و حتی دولت‌هاست.

• شرکت‌های خصوصی و عمومی: در حال حاضر، شرکت‌هایی که بیت‌کوین را در ترازنامه مالی خود ثبت کرده‌اند، در مجموع حدود ۱,۱۴۶,۱۲۸ بیت‌کوین دارند که با قیمت فعلی حدود ۱۲۵ میلیارد دلار ارزش دارد. این مقدار تقریبا ۵.۸٪ از کل عرضه بیت‌کوین را تشکیل می‌دهد.
• دولت‌ها: برخی کشورها نیز بیت‌کوین ذخیره کرده‌اند. جمعاً دولت‌ها حدود ۵۲۹,۷۰۵ بیت‌کوین در اختیار دارند، معادل ۵۷.۸ میلیارد دلار.

بزرگ‌ترین دارندگان دولتی بیت کوین آمریکا با ۲۰۷,۱۸۹ BTC، چین با ۱۹۴,۰۰۰ BTC و بریتانیا با ۶۱,۰۰۰ BTC هستند.

سناریوهای محتمل پیش‌روی بیت‌کوین

سه نفر از تحلیلگران ارشد شرکت Bitwise پیش‌بینی کرده‌اند که روند تخصیص دارایی به بیت‌کوین ادامه خواهد یافت و سه سناریوی مختلف برای آینده مطرح کرده‌اند:

• سناریوی بدبینانه (Bear Case)

در این سناریو، فرض می‌شود که پذیرش نهادی کند پیش می‌رود، دولت‌ها قوانین سخت‌گیرانه وضع می‌کنند و سرمایه‌گذاران سنتی همچنان بیت‌کوین را پرریسک می‌دانند. در این حالت، ورود سرمایه به بیت‌کوین محدود می‌ماند و قیمت رشد کندتری خواهد داشت.

در این حالت، دولت‌ها تنها ۱٪ از ذخایر طلای خود را به بیت‌کوین اختصاص می‌دهند که باعث ورود ۳۲.۳ میلیارد دلار سرمایه می‌شود (حدود ۳۲۳,۰۰۰ بیت‌کوین معادل ۱.۵۴٪ از عرضه کل بیت‌کوین).

• ایالت‌های مختلف آمریکا ۱۰٪ از ذخایر مالی خود را به بیت‌کوین اختصاص می‌دهند، ۶.۵ میلیارد دلار
• پلتفرم‌های مدیریت سرمایه فقط ۰.۱٪ از دارایی‌ها را به بیت‌کوین اختصاص می‌دهند، ۶۰ میلیارد دلار
• شرکت‌های بورسی ۵۸.۹ میلیارد دلار به بازار بیت‌کوین وارد می‌کنند

مجموع سرمایه وارد شده: بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار

• سناریوی واقع‌بینانه (Base Case)

در سناریوی واقع‌بینانه، پذیرش بیت‌کوین در سطح فعلی ادامه می‌یابد. شرکت‌های بیشتری بیت‌کوین را به‌عنوان بخشی از سبد دارایی خود می‌پذیرند، اما رشد آرام و منطقی باقی می‌ماند. بیت‌کوین به‌تدریج در میان سرمایه‌گذاران بزرگ جا باز می‌کند.

در این سناریو ۵٪ از ذخایر طلای دولت‌ها به بیت‌کوین منتقل می‌شود، معادل ۱۶۱.۷ میلیارد دلار (حدود ۱,۶۱۷,۰۰۰ بیت‌کوین یا ۷.۷٪ از عرضه کل).

• ایالت‌های آمریکا ۳۰٪ از ذخایر خود را بیت‌کوین می‌کنند، ۱۹.۶ میلیارد دلار
• پلتفرم‌های مدیریت ثروت ۰.۵٪ از دارایی‌ها را اختصاص می‌دهند، ۳۰۰ میلیارد دلار
• شرکت‌های عمومی سرمایه‌گذاری خود را دو برابر می‌کنند، ۱۱۷.۸ میلیارد دلار

مجموع سرمایه وارد شده: تقریبا ۶۰۰ میلیارد دلار

• سناریوی خوش‌بینانه (Bull Case)

در این حالت، بیت‌کوین به‌طور گسترده به‌عنوان ذخیره ارزش پذیرفته می‌شود. شرکت‌ها و دولت‌های بیشتری سرمایه‌گذاری می‌کنند، ETFها با رشد سریع‌تری مواجه می‌شوند و بیت‌کوین بخش قابل‌توجهی از جریان سرمایه جهانی را جذب می‌کند و به یکی از ستون‌های اصلی سبد دارایی‌های جهانی تبدیل می‌شود.

در این سناریو، دولت‌ها ۱۰٪ از ذخایر طلا را با بیت‌کوین جایگزین می‌کنند، معادل ۳۲۳.۴ میلیارد دلار (معادل ۳,۲۳۴,۰۰۰ بیت‌کوین یا ۱۵.۳۸٪ از عرضه کل).

• ایالت‌های آمریکا تا ۷۰٪ از ذخایر خود را در بیت‌کوین نگهداری می‌کنند، ۴۵.۸ میلیارد دلار
• پلتفرم‌های مدیریت سرمایه ۱٪ از دارایی‌ها را اختصاص می‌دهند، ۶۰۰ میلیارد دلار
• شرکت‌های عمومی سرمایه‌گذاری خود را ۴ برابر می‌کنند، ۲۳۵.۶ میلیارد دلار

مجموع سرمایه وارد شده: بیش از ۴۲۶.۹ میلیارد دلار

نتیجه‌گیری نهایی

با توجه به اینکه تا ماه مه ۲۰۲۵، بیش از ۹۴.۶٪ از کل بیت‌کوین‌ها استخراج شده‌اند (حدود ۱۹.۸ میلیون واحد)، عرضه این دارایی ثابت و محدود شده است. این ویژگی باعث شده بیت‌کوین مانند طلا، به‌عنوان ابزاری برای حفظ ارزش و مقابله با تورم شناخته شود. در چنین شرایطی، اگر تقاضا از سوی نهادهای بزرگ، دولت‌ها و شرکت‌ها افزایش یابد و عرضه محدود باقی بماند، رشد طبیعی و پیوسته ارزش بیت‌کوین کاملا محتمل است.

در سه سناریوی مختلف که Bitwise ترسیم کرده:

• حتی در بدبینانه‌ترین حالت، بازار بیت‌کوین می‌تواند بیش از ۱۵۰ میلیارد دلار سرمایه جدید جذب کند.

• در سناریوی واقع‌بینانه، بیت‌کوین به احتمال زیاد وارد سبد دارایی رسمی دولت‌ها و موسسات مالی بزرگ خواهد شد.

• و در سناریوی خوش‌بینانه، بیت‌کوین می‌تواند به دارایی ذخیره‌ای جهانی تبدیل شود که جایگاهی هم‌تراز یا حتی بالاتر از طلا پیدا می‌کند.

این پیش‌بینی‌ها نشان می‌دهند که بیت‌کوین در حال تبدیل شدن به ستون جدیدی در ساختار اقتصاد جهانی است. [1]