هایپر لیکویید (Hyperliquid) یک صرافی غیرمتمرکز برای انجام معاملات فیوچرز دائمی (Perpetual Futures) است که در یک سال گذشته رشد عجیبی داشته است. در این مدت، بیش از ۱.۵۷ تریلیون دلار حجم معامله روی این پلتفرم ثبت شده؛ فقط در ماه ژوئن، این عدد به ۵۶ میلیون دلار درآمد رسیده و حجم معاملاتش از مجموع تمام پلتفرم‌های آنچین دیگر بیشتر بوده است.
در این مقاله چه می‌خوانیم؟
ترکیبی از سرعت بالا، تجربه کاربری خوب و یک ایردراپ بزرگ باعث شد کاربران زیادی جذب این پلتفرم شوند. اما چیزی که هایپر لیکویید را از سایر صرافی‌ها متمایز می‌کند، توکن بومی آن با نام HYPE است. در این مقاله بررسی می‌کنیم چه عواملی باعث این رشد شده‌اند، توکن HYPE چه نقشی در آن دارد و آیا با یک پروژه‌ی بلندمدت روبه‌رو هستیم یا نه.
توکن HYPE چیست و چرا اهمیت دارد؟
توکن HYPE، ارز دیجیتال بومی صرافی غیر متمرکز هایپر لیکویید (Hyperliquid) است که نقش کلیدی در ساختار اقتصادی آن ایفا می‌کند. برخلاف بسیاری از پروژه‌های دیفای که توکن‌هایشان بیشتر ابزاری برای ایردراپ هستند، HYPE مستقیماً با درآمد پلتفرم در ارتباط است.
مدل اقتصادی هایپر لیکویید به‌گونه‌ای طراحی شده که بخش بزرگی از درآمد ماهانه صرف بازخرید توکن HYPE از بازار می‌شود. برای مثال، در شش ماه گذشته، بیش از ۹۰۰ میلیون دلار از درآمد حاصل از کارمزد معاملات صرف خرید مجدد توکن شده است. این سیاست باعث شده قیمت توکن در همین مدت رشد قابل‌توجهی داشته باشد.
علاوه بر این، دارندگان توکن، در آینده می‌توانند در تصمیم‌گیری‌های مربوط به توسعه پلتفرم مشارکت داشته باشند. البته هنوز جزئیات دقیقی درباره ساختار حاکمیتی منتشر نشده، اما همین چشم‌انداز، برای بسیاری از سرمایه‌گذاران جذاب است. تا اینجا، توکن HYPE نه‌تنها توانسته ارزش بازاری خوبی به‌دست بیاورد، بلکه با اتصال مستقیم به درآمد واقعی، اعتماد بالاتری نسبت به بسیاری از توکن‌های مشابه ایجاد کرده است.
عملکرد پروژه هایپر لیکویید
طی ۱۲ ماه گذشته، این پلتفرم بیش از ۱.۵۷۱ تریلیون دلار حجم معامله در بازار قراردادهای آتی دائمی ثبت کرده است. این رقم به‌تنهایی هایپر لیکویید را در جایگاهی بالاتر از بسیاری از صرافی‌های غیرمتمرکز شناخته شده قرار می‌دهد.
در ماه ژوئن ۲۰۲۵، حجم معاملات این پلتفرم به ۲۰۸ میلیارد دلار رسید. این در حالی است که مجموع معاملات تمامی صرافی‌های غیرمتمرکز دیگر در همین ماه، حدود ۱۴۰ میلیارد دلار بوده است. به عبارت دیگر،صرافی هایپر لیکوئید به‌تنهایی بیشتر از کل بازار معاملات آتی غیرمتمرکز معامله ثبت کرده است.
در همین ماه، این صرافی حدود ۵۶ میلیون دلار درآمد خالص داشته و مجموع درآمد آن از زمان راه‌اندازی تاکنون به بیش از ۳۱۰ میلیون دلار رسیده است. اگر این روند ادامه پیدا کند، هایپر لیکویید می‌تواند به‌راحتی جای خود را به‌عنوان یکی از تاثیرگذارترین بازیگران در بازار فیوچرز ارز دیجیتال تثبیت کند و همین موضوع باعث شده نگاه‌ها به توکن HYPE جدی‌تر شود.
چرا صرافی هایپر لیکویید تا این حد رشد کرد؟
رشد سریع این صرافی غیرمتمرکز اتفاقی نبوده است؛ چند عامل مشخص کنار هم قرار گرفتند تا این پلتفرم در مدت کوتاهی از رقبای خود عبور کند.
- سرعت بالا و تجربه کاربری روان
صرافی Hyperliquid از یک موتور اجرای اختصاصی به نام HyperCore استفاده می‌کند که گفته می‌شود می‌تواند تا ۱۰۰,۰۰۰ سفارش در ثانیه را پردازش کند. این سطح از سرعت، برای یک صرافی غیرمتمرکز، کم‌سابقه است و باعث می‌شود تجربه کار با پلتفرم شبیه صرافی‌های متمرکز باشد.
- طراحی اقتصادی هوشمند
پلتفرم از ابتدا طوری طراحی شده که درآمد حاصل از کارمزد معاملات مستقیماً وارد چرخه توکن HYPE شود. این مدل باعث شده قیمت توکن به عملکرد واقعی گره بخورد.
- ایردراپ بزرگ و بازاریابی موفق
در اواخر سال ۲۰۲۴، هایپر لیکویید یک ایردراپ گسترده راه‌اندازی کرد که باعث رشد ناگهانی کاربران شد. حجم معاملات روزانه در آن دوره، طی چند هفته دو برابر شد. برخلاف بسیاری از ایردراپ‌ها، کاربران بعد از آن هم در پلتفرم باقی ماندند که نشانه‌ای از کیفیت تجربه کاربری و نقدینگی مناسب در این صرافی است.
- توسعه زیرساخت مستقل
هایپر لیکوئید به‌جای تکیه کامل بر اتریوم، ماشین مجازی خودش را با نام HyperEVM توسعه داده که با ماشین مجازی اتریوم (EVM) سازگار است؛ اما عملکرد سریع‌تری ارائه می‌دهد. این استقلال به پلتفرم اجازه می‌دهد تراکنش‌ها را سریع‌تر و ارزان‌تر پردازش کند، بدون اینکه با محدودیت‌های شلوغی شبکه مواجه شود.
سیاست بازخرید و درآمدزایی
یکی از مهم‌ترین تفاوت‌های هایپر لیکویید با سایر صرافی‌های غیرمتمرکز، نحوه استفاده از درآمد پلتفرم است. برخلاف پروژه‌هایی که درآمد را صرف گسترش تیم یا توسعه پروژه می‌کنند، هایپر لیکویید تصمیم گرفته بخش زیادی از درآمدش را صرف بازخرید توکن HYPE از بازار کند.
طبق داده‌ها، بیش از ۹۰٪ درآمد ماهانه پلتفرم صرف خرید توکن HYPE می‌شود. در واقع، با هر معامله‌ای که کاربران انجام می‌دهند، بخشی از کارمزد آن معامله تبدیل به تقاضا برای خرید توکن در بازار آزاد می‌شود. این یعنی تقاضای مداوم و واقعی برای توکن.
در شش ماه گذشته، مجموع خرید توکن HYPE توسط پلتفرم از مرز ۹۰۰ میلیون دلار عبور کرده است. این سیاست، هم باعث رشد قیمت توکن شده و هم اعتماد کاربران را نسبت به پایداری پروژه بالا برده است؛ چون درآمد واقعی دارد و صرف بالا بردن ارزش دارایی کاربرانش می‌شود.
از طرف دیگر، این بازخریدها با شفافیت کامل روی زنجیره انجام می‌شود و هرکسی می‌تواند آن‌ها را در بلاک‌اکسپلورر بررسی کند. همین شفافیت، یکی از دلایلی است که باعث شده بسیاری از تریدرهای حرفه‌ای به این پلتفرم جذب شوند. مدلی که صرافی هایپر لیکویید پیاده کرده، در واقع تلاش برای هم‌راستا کردن منافع پلتفرم و دارندگان توکن است؛ چیزی که در پروژه‌های دیفای کم‌تر دیده می‌شود.
ریسک‌های سرمایه‌گذاری در توکن HYPE
هرچند هایپر لیکویید عملکرد چشمگیری داشته است؛ اما مثل هر پروژه‌ی دیفای دیگری، بدون ریسک نیست. برای درک بهتر واقعیت این پلتفرم، باید چند نکته‌ی مهم را در نظر بگیریم:
- پایداری حجم معاملات
بخشی از رشد Hyperliquid به دلیل ایردراپ بزرگ و برنامه‌های تشویقی کوتاه‌مدت بوده. اگر این مشوق‌ها کاهش پیدا کند یا تمام شود، ممکن است حجم معاملات هم افت کند. هنوز مشخص نیست چقدر از این فعالیت‌ها واقعی و چقدرشان نتیجه‌ی انگیزه‌های موقت هستند.
- تمرکز بیش از حد روی بازخرید
سیاست بازخرید تهاجمی اگرچه در کوتاه‌مدت قیمت توکن را بالا می‌برد، اما اگر درآمد پلتفرم در آینده کاهش پیدا کند، این مدل ممکن است دوام نداشته باشد. در واقع، اگر بازخریدها متوقف شوند، تقاضا برای توکن هم به‌شدت افت خواهد کرد.
- نبود شفافیت درباره تیم و نهادها
تا این لحظه اطلاعات دقیقی از تیم توسعه‌دهنده یا شرکت پشتیبان در دست نیست. این موضوع، خصوصاً در صورت بروز مشکلات حقوقی یا امنیتی، می‌تواند به یک نقطه‌ضعف جدی تبدیل شود.
- احتمال فشارهای قانونی
با توجه به اینکه حجم معاملات Hyperliquid از بسیاری از صرافی‌های شناخته‌شده بیشتر شده، ممکن است این پروژه به‌زودی در رادار نهادهای نظارتی قرار بگیرد؛ خصوصاً اگر کاربران کشورهای تحت تحریم یا فاقد مجوز از آن استفاده کنند.
- نقدشوندگی توکن در بلندمدت
اگر بخش زیادی از توکن‌ها توسط تیم نگهداری شود و اطلاعات کافی درباره توزیع آن‌ها در دست نباشد، در آینده ممکن است با فشار فروش یا دستکاری بازار مواجه شویم.
آینده رمزارز HYPE
پروژه هایپر لیکویید تا اینجای کار یک مسیر موفق را طی کرده است، اما سوال اصلی این‌جاست: آیا این روند ادامه‌دار خواهد بود یا با فروکش کردن ایردراپ‌ها و تبلیغات، ماجرا هم تمام می‌شود؟
اگر تیم هایپر لیکویید بتواند مدل اقتصادی فعلی را حفظ کند و در عین حال زیرساخت‌ها و تجربه کاربری را به‌طور مستمر بهبود دهد، این پلتفرم می‌تواند در میان صرافی‌های غیرمتمرکز جایگاه محکمی داشته باشد. به‌خصوص اگر ویژگی‌هایی مانند معاملات آپشن، بازارهای جدید یا ابزارهای پیشرفته مدیریت ریسک اضافه شود، رشد آن محدود نخواهد بود.
از طرف دیگر، ادامه‌ی سیاست بازخرید توکن تنها در صورتی ممکن است که پلتفرم همچنان درآمدزایی بالا داشته باشد. این یعنی باید کاربران وفادار باقی بمانند، نقدینگی بالا بماند و بازار مشتقات کریپتو همچنان فعال باشد. کوچک‌ترین افت در یکی از این عوامل، می‌تواند فشار زیادی به قیمت توکن وارد کند.
همچنین اگر Hyperliquid به‌جای شفاف‌سازی بیشتر درباره تیم، نهادها و سیاست‌های آینده، مسیر فعلی را با همین سطح از ابهام ادامه دهد، ممکن است در آینده با بی‌اعتمادی روبه‌رو شود؛ حتی اگر محصول خوبی ارائه دهد.
در مجموع، آینده‌ی این پروژه به تعادلی بین رشد فنی، حفظ درآمد واقعی، افزایش شفافیت و گسترش تدریجی اکوسیستم وابسته است. اگر این تعادل حفظ شود، ارز دیجیتال HYPE می‌تواند از یک توکن موقت، به یک دارایی پایدار و قابل اتکا تبدیل شود.
جمع‌بندی
صرافی غیر متمرکز هایپر لیکویید یکی از معدود پلتفرم‌هایی‌ست که توانسته در مدت‌زمان کوتاه، توجه بازار را با اعداد واقعی جلب کند. حجم معاملات چند تریلیون دلاری، درآمد مستمر ماهانه و سیاست بازخرید فعال، همگی نشانه‌هایی از یک پروژه‌ی جدی هستند. از طرفی، توکن HYPE ارتباط مستقیمی با عملکرد واقعی پلتفرم دارد؛ این ویژگی باعث شده رشد قیمت آن بیشتر به‌دلیل تقاضای واقعی باشد.
با این حال، نباید از ریسک‌ها غافل شد؛ موفقیت امروز این صرافی، تا حدی به ایردراپ‌ها و سیاست‌های تهاجمی جذب کاربر وابسته بوده است. اگر این روند ادامه پیدا نکند، ممکن است بخشی از رشد فعلی پایداری نداشته باشد.
در نهایت، اگر دنبال پروژه‌ای هستید که هم فناوری قوی دارد، هم درآمد واقعی و هم توکنش نقش تبلیغاتی ندارد، هایپر لیکویید بدون شک یکی از گزینه‌های قابل توجه است. البته مثل همیشه، تصمیم‌گیری نهایی به میزان ریسک‌پذیری شما و هدف سرمایه‌گذاری‌تان بستگی دارد.