در پایان سال گذشته، بسیاری از سرمایه‌گذاران برای محافظت از دارایی‌های خود در برابر کاهش ارزش ارزهای فیات به سراغ طلا و بیت‌کوین رفتند. این استراتژی باعث رشد هم‌زمان این دو دارایی شد. اما از ابتدای سال ۲۰۲۵، این روند تغییر کرده و اکنون رشد یکی از این دارایی‌ها، به کاهش ارزش دیگری منجر می‌شود؛ پدیده‌ای که تحلیلگران جی‌پی مورگان آن را بازی جمع صفر (zero-sum game) بین طلا و بیت‌کوین نامیده‌اند. بازی جمع صفر در اقتصاد به وضعیتی اشاره دارد که در آن برد یک نفر دقیقا برابر با باخت نفر دیگر است.
در این مقاله چه می‌خوانیم؟
طلا رشد کرد، بیت‌کوین افت کرد و حالا برعکس
طبق گزارش تحلیلگران JPMorgan، از اواسط فوریه تا اواسط آوریل امسال، طلا در حال رشد بود و بیت‌کوین عقب ماند. اما در سه هفته اخیر، عکس این اتفاق رخ داده است؛ یعنی بیت‌کوین در حال رشد است و طلا در حال افت.
جریان سرمایه‌گذاران از طلا به بیت‌کوین تغییر کرده است
در این مدت، قیمت طلا حدود ۸٪ کاهش یافته، در حالی که بیت‌کوین ۱۸٪ رشد کرده است. این اختلاف، در جریان سرمایه‌گذاری‌ها هم دیده می‌شود: سرمایه‌گذاران در حال خارج کردن پول خود از صندوق‌های ETF طلا و سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین و دیگر دارایی‌های رمزارزی هستند. داده‌های بازار آتی هم نشان می‌دهد موقعیت‌های خرید بیت‌کوین افزایش و موقعیت‌های طلا کاهش یافته‌اند.
به گفته تحلیلگران، این رشد تنها نتیجه کاهش قیمت طلا نیست. عوامل خاص دنیای رمزارز هم در این رشد نقش دارند. شرکت‌هایی مانند Strategy و Metaplanet در حال خرید بیت‌کوین هستند. Strategy حتی اعلام کرده قصد دارد تا سال ۲۰۲۷، بیش از ۴۲ میلیارد دلار بیت‌کوین خریداری کند و تاکنون به ۶۰٪ از هدف اولیه‌اش رسیده است.
بیشتر بخوانید: انباشت بی‌سابقه‌ی بیت‌کوین توسط شرکت Strategy چه پیامدهایی برای بازار دارد؟
بیت‌کوین در خزانه دولت‌ها هم جا باز کرده است
برخی ایالت‌های آمریکا نیز وارد این بازی شده‌اند. برای مثال ایالت نیوهمپشایر حالا اجازه می‌دهد تا ۵٪ از دارایی‌های ایالت در طلا و بیت‌کوین سرمایه‌گذاری شود. آریزونا هم یک صندوق دارایی دیجیتال راه‌اندازی کرده که از طریق استیکینگ و ایردراپ تامین مالی می‌شود. برخی تحلیلگران معتقدند اگر ایالت‌های بیشتری وارد این جریان شوند، این موضوع می‌تواند به یک عامل رشد پایدار برای بیت‌کوین تبدیل شود.
تحولات دیگری هم در بازار رمزارز رخ داده که به رشد بیت‌کوین کمک می‌کند. صرافی‌های بزرگ در حال خرید پلتفرم‌های معاملاتی مشتقه هستند، و Gemini مجوز فعالیت در بازار مشتقات اروپا را گرفته است. این روندها می‌تواند اعتماد موسسات مالی به بازار رمزارز را بیشتر کرده و سرمایه‌گذاران جدیدی را وارد بازار کند.
پیش‌بینی: رشد بیشتر بیت‌کوین در نیمه دوم ۲۰۲۵
در مجموع، تحلیلگران JPMorgan معتقدند اگرچه رقابت بین طلا و بیت‌کوین ادامه خواهد داشت، اما عوامل خاص دنیای کریپتو باعث می‌شوند بیت‌کوین در نیمه دوم سال فرصت رشد بیشتری داشته باشد.