بیت کوین پس از اصلاح قابلتوجه و سقوط تا محدوده ۸۰ هزار دلار، اکنون در شرایطی قرار گرفته که بسیاری از شاخصهای آنچین و تکنیکال آن را در محدوده فرصت قرار میدهند. دادههای موجود نشان میدهد بازار وارد فازی شده که در چرخههای پیشین اغلب به عنوان نقطه شروع یک روند صعودی قدرتمند عمل کرده است.
در این مقاله چه میخوانیم؟
ورود Puell Multiple به منطقه تخفیف؛ سیگنال مهم کمارزشگذاری
یکی از برجستهترین شاخصهایی که نگاه تحلیلگران را دوباره به سمت سناریوی صعودی جلب کرده، Puell Multiple است. معیاری که درآمد روزانه ماینرها را نسبت به میانگین یکساله میسنجد. این شاخص اکنون روی عدد ۰.۸۶ قرار دارد؛ سطحی که از نظر تاریخی نشاندهنده کمارزشگذاری قیمت بیتکوین است.
افت Puell Multiple به زیر عدد ۱ معمولاً به این معناست که فشار درآمدی بر ماینرها افزایش یافته و بازار وارد ناحیهای میشود که در گذشته اغلب نقطه شروع روندهای صعودی بوده است.
آخرین مواجهه بیتکوین با چنین سطحی در آوریل ۲۰۲۵ رخ داد؛ زمانی که قیمت حوالی ۷۵ هزار دلار بود. بعد از آن، بیتکوین طی چند هفته نزدیک به ۵۰ درصد رشد کرد و به سقف تاریخی ۱۱۲ هزار دلار رسید. این رفتار تاریخی باعث شده تحلیلگران کریپتوکوآنت معتقد باشند بازار دوباره وارد منطقه طلایی ورود شده است.
سقوط MVRV Z-Score و احتمال تشکیل کف محلی
شاخص آنچین دیگری که همراستا با Puell Multiple حرکت میکند، MVRV Z-Score است؛ ابزاری که اختلاف ارزش بازار و ارزش تحققیافته بیتکوین را با در نظر گرفتن نوسانات اندازهگیری میکند. این شاخص اخیراً به کمترین سطح دو سال گذشته رسیده و اکنون در حوالی ۱.۱۳ قرار دارد.
در چرخههای گذشته، کاهش شدید MVRV Z-Score و نزدیک شدن آن به محدوده موسوم به «خط سبز» معمولاً نشاندهنده پایان اصلاح و آغاز کفسازی بوده است. نمونه واضح آن در پایان سال ۲۰۲۳ دیده شد؛ جایی که بیتکوین پس از قرارگرفتن در این محدوده، در سهماهه پایانی سال بیش از ۸۰ درصد رشد کرد.
نزدیکی دوباره این شاخص به محدوده کف تاریخی، احتمال شکلگیری یک کف محلی و شروع حرکت صعودی جدید را افزایش داده است.
فعالشدن الگوی پرچم صعودی؛ هدف تکنیکال ۹۶ هزار دلار
نگاهی به نمودار قیمت نیز نشانههای مثبتی را نشان میدهد. بیتکوین پس از ریزشهای اخیر از محدوده ۸۰ هزار دلار، بیش از ۸.۶ درصد رشد کرده و اکنون یک الگوی پرچم صعودی (Bull Flag) معتبر را فعال کرده است.
این الگو با شکست مقاومت ۸۷٬۲۰۰ دلار آغاز شد و قیمت در حال حاضر در حال بازآزمون این سطح برای تأیید شکست است. اگر این تأیید انجام شود، هدف الگوی پرچم در محدوده ۹۶٬۸۰۰ دلار قرار دارد؛ سطحی که از قیمت کنونی حدود ۱۰ درصد فاصله دارد. تحلیلگران معتقدند تثبیت قیمت بالای ۸۷ هزار دلار میتواند مسیر را برای دستیابی به این هدف هموار کند.
افزایش قدرت خریداران با رشد RSI
شاخص قدرت نسبی (RSI)، که چند روز پیش در شرایط فروش شدید قرار داشت، اکنون به سطح ۵۱ رسیده است. این تغییر نشان میدهد فشار خرید رو به افزایش است و احتمال بازگشت روند صعودی بیشتر شده است. معمولاً زمانی که RSI از نواحی فروش به محدوده خنثی بازمیگردد، نشانهای از فعالشدن دوباره خریداران است.
نگاه محتاطانه: آیا بازگشت فعلی یک جهش مقطعی است؟
با وجود تقویت سیگنالهای صعودی، برخی کارشناسان همچنان هشدار میدهند که ممکن است بازگشت اخیر موقتی باشد. پیتر برانت، معاملهگر شناختهشده، اعلام کرده است جهش بیتکوین تا محدوده ۸۹ هزار دلار ممکن است تنها یک Dead Cat Bounce باشد؛ یعنی بازگشتی کوتاه در دل یک روند نزولی.
به گفته برخی تحلیلگران، احتمال یک «تسویه نهایی اهرمها» در بازار همچنان وجود دارد و ممکن است قیمت یکبار دیگر نواحی زیر ۸۰ هزار دلار را امتحان کند؛ بهویژه اینکه موج لیکوئیدیشنهای اخیر هنوز ممکن است کامل نشده باشد.
جمع بندی: بازار در نقطه چرخش، با فشار صعودی قوی
مجموع شاخصهای تکنیکال و آنچین نشان میدهد بیتکوین در یکی از نقاط مهم چرخش قرار گرفته است. ورود Puell Multiple به منطقه تخفیف، افت MVRV Z-Score و فعالشدن الگوی پرچم صعودی همگی از امکان شروع یک روند افزایشی جدید خبر میدهند.
با این حال، هشدار برخی تحلیلگران درباره احتمال یک اصلاح دیگر باعث میشود تصویر بازار همچنان دوگانه باشد. آنچه مشخص است، بیتکوین در یکی از جذابترین نقاط قیمتی اخیر قرار گرفته و واکنش بازار در روزهای پیشرو تعیینکننده مسیر کوتاهمدت آن خواهد بود.
