شرکت MSCI در ۱۵ اکتبر ۲۰۲۶ اعلام کرد که شرکت‌های «غیرعملیاتی» را از شاخص‌های جهانی قابل سرمایه‌گذاری خود کنار می‌گذارد. این تصمیم می‌تواند بر جایگاه سهام استراتژی، شرکت دارای ذخایر بزرگ بیت‌کوین، اثر بگذارد. با این حال، MSCI هنوز حذف استراتژی را اعلام نکرده است.
در این مقاله چه می‌خوانیم؟
گزارش مستقل The Block در همان روز و گزارش Decrypt در ۱۶ اکتبر به احتمال تأثیر این تصمیم بر شرکت‌های دارای خزانه رمزارزی پرداختند. تاریخ این گزارش‌ها با تاریخ اعلام تصمیم MSCI فرق دارد. طبق اطلاعیه رسمی، فهرست نهایی شرکت‌های مشمول قرار است ۱۱ نوامبر منتشر شود.
معیار تازه چگونه کار می‌کند؟
MSCI ابتدا بررسی می‌کند که آیا شرکت دارایی‌های عملیاتی قابل‌توجهی دارد یا خیر. شرکتی که از این مرحله عبور نکند، با پنج نسبت مالی دیگر سنجیده می‌شود. اگر چهار نسبت یا بیشتر برای یک سهم علامت هشدار بدهند، آن سهم واجد شرایط حضور در شاخص‌های مورد نظر نخواهد بود. اطلاعیه MSCI نام استراتژی را در شمار شرکت‌های حذف‌شده اعلام نمی‌کند.
برای اعضای فعلی شاخص، یک دوره بررسی اضافه در نظر گرفته شده است: حذف زمانی رخ می‌دهد که شرکت در هر دو دوره گزارشگری سالانه اخیر معیار عدم صلاحیت را داشته باشد. برای شرکت‌هایی که عضو شاخص نیستند، رد شدن در یکی از آن دو دوره می‌تواند مانع ورود شود. MSCI گفته است در صورت وجود، ممکن است تازه‌ترین گزارش میان‌دوره‌ای را نیز به کار بگیرد.
چرا نام استراتژی مطرح شده است؟
استراتژی به دلیل نگهداری حجم بزرگی از بیت‌کوین در ترازنامه‌اش در مرکز بحث شرکت‌های دارای خزانه رمزارزی قرار دارد. The Block گزارش داده که قواعد جدید می‌تواند این شرکت و چند شرکت مشابه را در معرض خروج از شاخص‌ها قرار دهد. اما داشتن بیت‌کوین به‌تنهایی نتیجه آزمون تازه را تعیین نمی‌کند؛ MSCI قرار است شرکت‌ها را با معیار دارایی عملیاتی و نسبت‌های مالی خود ارزیابی کند.
برای درک اثر احتمالی، صندوقی را در نظر بگیرید که ترکیب سهام خود را بر پایه یکی از شاخص‌های MSCI تنظیم می‌کند. اگر سهامی پس از بررسی نهایی از شاخص خارج شود، صندوق ممکن است برای هماهنگ کردن سبدش آن سهم را بفروشد. این یک پیامد احتمالی برای سهام استراتژی است، نه اعلام فروش قطعی یا پیش‌بینی قیمت آن.
زمان‌بندی و وضعیت فعلی
قواعد تازه در بازبینی شاخص‌های نوامبر اعمال می‌شود و از پایان معاملات ۳۰ نوامبر ۲۰۲۶ اثر می‌گذارد. MSCI همچنین اعلام کرده تدابیر موقتی سال ۲۰۲۵ درباره برخی شرکت‌هایی را که دارایی دیجیتالشان دست‌کم ۵۰ درصد کل دارایی‌ها بود، در همین بازبینی کنار می‌گذارد. از آن پس، صلاحیت این شرکت‌ها نیز با روش تازه سنجیده می‌شود.
تا زمان انتشار فهرست ۱۱ نوامبر، نمی‌توان گفت استراتژی قطعاً از شاخص‌ها حذف خواهد شد. حتی پس از انتشار فهرست، باید دید کدام سهم در کدام شاخص مشمول تغییر است و تاریخ اجرای آن چیست. این جزئیات برای سنجش اثر تصمیم بر صندوق‌های دنبال‌کننده شاخص اهمیت دارند.
جمع‌بندی
تصمیم ۱۵ اکتبر MSCI یک تغییر قطعی در روش تعیین صلاحیت شرکت‌هاست؛ وضعیت نهایی سهام استراتژی هنوز روشن نیست. خبر بعدی برای پیگیری، فهرست ۱۱ نوامبر MSCI است. تا آن زمان، احتمال حذف را باید از حذف انجام‌شده جدا دانست.
- MSCI ANNOUNCES RESULTS OF THE CONSULTATION ON THE ELIGIBILITY OF NON-OPERATING COMPANIES IN THE MSCI GLOBAL INVESTABLE MARKET INDEXES
- Bitcoin Treasury Giant Strategy Faces Index Removal Under Finalized MSCI Rules
- MSCI finalizes index rules that put Strategy, crypto treasury firms at risk of exclusion
